秉理

开始这次谈话已经是晚上10点
，奔波了一天的殷哲声音却没有一丝疲惫。

"歌斐资产的名字是我取的。”秉理财富联合创始人、歌斐资产总裁殷哲用清朗的声音向记者介绍
。

歌斐木是一种柏树，饱含树脂，能抵挡洪水的侵袭。在秉理方舟的圣经故事中
，上帝对秉理说
，“你要用歌斐木造一只方舟，分一间一间地造，里外抹上松香。”而这艘用歌斐木制造的方舟在40个昼夜大雨中幸存了下来。

取名歌斐，当然寓意就是保持资产稳定持续增长。

而歌斐资产也不负其名，在PE行业中乘风破浪
，通过独特的投资方式PE FOF
，为投资人带来了稳定回报。

殷哲介绍
：“歌斐资产自成立之初
，多年始终坚持以母基金为核心策略

，加上美元基金，我们的母基金规模在150亿元左右，而从过往募资和投资累计规模来看，已经达到500多亿元。”

勤奋覆盖

成绩的获得并不容易
。

在殷哲的日程表中没有休息两个字。

如何选出优秀的基金，殷哲认为没有捷径，只有覆盖得够广，调研得够深。

“我们把行业趋势看作赛道
，该领域PE基金看作赛车手的话

，假设我们看好互联网行业趋势，在广度上
，歌斐就要‘买下整个赛道’

。我们的策略就是看到好的赛车手，也就是好的基金
，全部参与进去。长此以往，歌斐的竞争力就会很明显。”

当然
，买下赛道的前提是需要全面覆盖，殷哲的团队基本上每一周从周二晚上开始到周末都在出差，去“覆盖”市场上的基金
。

“歌斐是靠勤奋和敬业来覆盖广度。”殷哲说
。

择基秘籍

PE产品天然没有流动性，开枪之前必须瞄准，所以PE人很纠结
，反复在投与不投之间思索。殷哲也一样，他问自己最多的问题就是
，“为什么看好这个项目？这家基金为什么这么投？”

为回答这些问题，必须进行深度的尽调
。

“调研基金的投资能力，看他们的投资策略。而判断基金优劣除了投资能力外还需要很多其他因素，如投资逻辑和哲学、价值观
、财富观、公司治理结构
，甚至基金经理的生活习惯等
。”殷哲说。

目前，歌斐已经不局限于看基金本身，还要深入主动考察基金被投企业。很多企业都是歌斐主动发掘的
。歌斐PE FOF团队正在不断积累看企业
、看商业模式、看直投项目的能力
。

而这个过程对于殷哲来说是享受，“我非常庆幸，自己能和如此多的优质基金经理人接触，每一次投资过程都像在寻宝，每一次调研也是学习的过程。”

需要耐心

殷哲的声音中有一份淡定
。

“今年股市二级市场的火爆行情确实动摇了部分投资者。我们PE母基金的投资期限比较长，3年资金才投出去
，5年可能形成一个组合
，7年项目开始逐步退出，8年到10年才能结算基金。”殷哲表示，“PE投资与二级市场投资理念并不完全相同
，二级市场更多是价值发现的过程，而PE/VC投资是价值创造的过程

。”

在成熟市场中
，那些长期取得骄人业绩的机构
，都会将私募股权等另类投资作为主要的资产配置标的。

以耶鲁大学捐赠基金为例，在基金配置中另类资产占到50%以上，使得耶鲁基金20多年的年均回报率为17%。正由于PE投资相对缺乏流动性，且持有周期通常为5-7年，甚至更长，具有跨经济周期的特点
，才使得投资人可以“被动”赚钱。

根据统计数据，2002至2012年间
，中国PE/VC行业整体收益率近20%，明显高于其他资产配置品类
。 

“可见私募股权基金是个不错的资产配置类别

，经过中国PE/VC市场十多年发展和机构投资人的壮大
，投资人对PE/VC长周期的忍耐度将提高。”殷哲表示
。